La Continental, firme cinématographique allemande dirigée par le docteur Greven, produisant des films français depuis 1940, ressemble au piège dans lequel le pays est déjà tombé : peut-on y travailler comme si de rien était, "entre les dents du loup, là où il ne peut vous mordre", ou doit-on refuser de collaborer et partir ?
Tissé de leurs souvenirs, le film retrace la trajectoire de deux hommes dont les destins se croisent.
Le premier, Jean Devaivre, assistant metteur-en-scène, va entrer par calcul à la Continental, y voyant le moyen de camoufler ses activités candestines de résistant. C'est un homme d'action, inconscient, impulsif et audacieux.
De l'autre, Jean Aurenche, un scénariste-poète, refuse de travailler pour les Allemands et s'engage par la plume dans une lutte héroïque contre l'envahisseur nazi.